
01
“生活就像一盒巧克力,你永远不知道下一颗是什么味道”,但很显然,本月坚守的投资者们收获的是一份骤降的幸福,2月份仅仅有15个交易日,但上证50上涨10.5%;沪深300上涨14.6%;中证500上涨20.3%;创业板上涨25.1%;快速上涨的同时也伴随着成交量的迅速放大,显示市场的关注度和活跃度不断提高。
02
回顾一下我们2018年投资备忘录里的三张图,分别是股票长期收益率曲线图、股债交替时钟图和风格溢价率图。“三张图分别代表了我们对三个问题的思考:我们在哪里?我们将去向何方?我们将选择什么?2019,也许是个不错的年份!”。(详见:仁桥资产投资备忘录——2018)
尽管我们对今年的市场有信心,但年初上涨的速度和幅度也着实超预期,想起了一句话,“幸福来得太突然,我都来不及换表情。”按照之前的计划,我们在持续的小幅加仓,但速度远远跟不上市场的节奏,还是过于保守和谨慎了。正所谓“盈亏同源”,坚实稳定的风控既能让我们在去年的市场中控制好回撤、获取绝对收益,也能在今年初的快速上涨中成为解放思想的掣肘。不过还好,我们只是稍慢了一点,没有被拉下,后面还有太多的机会可以把握。在过去十年公募私募的投资经历中,速度和胆量从来都不是我们的强项,我们希望给持有人带来的是长期优异、稳定、可持续的收益,最终收获一份稳稳的幸福,这既是仁桥资产的初衷,也是我们一贯坚持的价值取向。
03
至于年初快速上涨的原因,其实只是“熟悉的配方,不一样的味道”而已,无论是1月信贷和社融超预期;MSCI提高A股权重;中美贸易谈判继续推进;还是决策层减少行政干预、对市场关爱和呵护有加;所有这一切和几个月前其实并无本质差别,“树上的花没有开,但投资者心中的花开了”。短期来看,我们认为市场的上涨会趋缓,并转成宽幅的震荡,数据的空窗期即将过去,从春节的消费情况看经济的下行趋势并未结束,市场也需要面对年报和季报的考验,从历史上看,每次大的牛市周期里面也都会有大幅的波动,我们相信震荡调整后的市场会更加健康,更具有参与度,更加的有的放矢。因此在当前乐观的氛围下也要保持一份警惕,继续做好风控,勿急勿躁!
04
最近在看书的同时也在不断思考,希望可以继续完善多年来的逆向投资方法,特别是对“左侧卖出”的触发因素和交易特征也有一些新的逻辑突破和优化方式,目标是最终收获更好的风险收益回报,未来会寻找机会进行尝试和验证,投资不断,学习不断,改进也会不断,这正是这个行业最大的魅力之一。展望全年,我们重申对A股市场仍然是积极乐观的,在对“增长”偏好的布局中,我们进行了更新和微调,剔除了十大子行业中的养殖,新加入了化妆品,判断依据和筛选原则维持不变。
总之,仁桥资产仍会以“绝对收益”为唯一目标,坚守“谨慎勤勉、与时为伴”的投资信条,注重“安全边际”,勇于逆向思维、独立判断,力争创造更稳定更优异的投资业绩,最后衷心感谢各位持有人对仁桥资产的信任!
客户服务
010-66026320
CS@renbridgefund.com