仁桥月度观点 ∣ 这一次与4月不同!
2019-10-09
01
9月市场冲高回落,震荡加大:上证50上涨0.9%,沪深300上涨0.4%,中证500上涨1.1%,创业板上涨1%。尽管近期出现明显回调,但整体上看本月成长风格仍然占优。不同于4月份的剧烈调整,这次由于市场对宏观经济、货币政策、中美问题有了更客观和稳定的预期,可修正的空间不大,因此,我们对9月中旬以来的市场调整并不悲观,相反,下一次系统性机会正在临近。
02
如果说9月的市场有哪些新增的扰动因素,我想香港问题算是一个,尽管此事已经发酵了几个月,但近期开始充斥于各类媒体,市场关注度在提高。其实理解香港问题不难,但可能解决香港问题不易,这需要高层的决断和智慧,这里我不想展开讨论。但既然有投资人把这个扰动因素等同于实实在在的风险,那我想还是有必要仅从投资的角度去分析一下,特别是对港股市场。
首先,对于经济总量而言,香港的GDP仅占中国的2%,边际影响很小;其次,关于港币,香港最新的外汇储备超过4300亿美金,相当于香港流通货币约7倍,在不发生大的金融危机的前提下,港币的币值稳定是有强大保障的。当然,对香港本地经济以及香港本地上市公司来讲,中期确实面临巨大的不确定性,但这些公司国内投资人的参与度很低,大家跟踪最多的是另外一大类资产,即以港币计价的人民币资产的公司,一旦这些公司的股价由于香港事件的波及出现非理性的下跌,我们相信那将是一次历史性的机遇。近期,这样的机会已经初现端倪,不少公司包括一些大的央企,由于股价极度低迷无法反映企业价值,已启动了私有化的进程,如最新的华能新能源、中航国际控股等等,我相信未来会有越来越多的公司步其后尘,这里会是价值投资者的掘金宝地。
03
回到A股市场,有投资者认为降息预期的落空是9月中下旬市场调整的重要诱因,但其实从央行货币政策例会的通稿来看,Q3与Q2并无大的差异,政策是连续稳定的,新加入的内容基本是按照之前政治局会议的精神,“下大力气疏通货币政策传导,坚持用市场化改革方式促进实际利率水平明显降低”,这一点和3月底政策转向时的情形大相径庭。坦率的讲,在经济度过短期的“滞胀期”之前,央行的货币政策确实很难有大的作为,但未来随着PPI转入下降通道以及猪肉价格从单边上涨转成高位震荡,降息的操作将会正式开启,股票市场也将迎来又一次的系统性机会。
关于中美,摩擦已经从最初的贸易、科技延伸到了金融和服务领域,渗透的越广泛,越是印证了中方常说的那句话,“合则两利、斗则俱伤”,大选越来越近,美国经济数据不佳,特朗普支持率下滑;中国的猪价也确实有些挠头,这个时候,当双方都无牌可打,或是打的只剩消耗、没有利益的时候,耐心的等待彩蛋吧。
总之,仁桥资产仍会以“绝对收益”为唯一目标,坚守“谨慎勤勉、与时为伴”的投资信条,注重“安全边际”,勇于逆向思维、独立判断,力争创造更稳定更优异的投资业绩,最后衷心感谢各位持有人对仁桥资产的信任!
重要声明
请您细阅此重要提示,并完整阅读根据您的具体情况进行选择。 请您确认您或您所代表的机构是符合《中华人民共和国证券投资基金法》、《中华人民共和国信托法》、《私募投资基金监督管理暂行办法》、《信托公司集合资金信托计划管理办法》、《证券公司客户资产管理业务管理办法》、《证券公司集合资产管理业务实施细则》、《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》及其他相关法律法规所认定的合格投资者。 一、根据我国《私募投资基金监督管理暂行办法》的规定,私募基金合格投资者的标准如下: 1、具备相应风险识别能力和风险承担能力,投资于单只私募基金的金额不低于100万元且符合下列相关标准的单位和个人: (1)净资产不低于1000万元的单位; (2)个人金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元。(前款所称金融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等。) 2、下列投资者视为合格投资者: (1)社会保障基金、企业年金、慈善基金; (2)依法设立并受国务院金融监督管理机构监管的投资计划; (3)投资于所管理私募基金的私募基金管理人及其从业人员; (4)中国证监会规定的其他投资者。 二、根据我国《信托公司集合资金信托计划管理办法》的规定,信托计划合格投资者的标准如下: 1、投资一个信托计划的最低金额不少于100万元人民币的自然人、法人或者依法成立的其他组织; 2、个人或家庭金融资产总计在其认购时超过100万元人民币,且能提供相关财产证明的自然人; 3、个人收入在最近三年内每年收入超过20万元人民币或者夫妻双方合计收入在最近三年内每年收入超过30万元人民币,且能提供相关收入证明的自然人。 三、根据我国《证券公司客户资产管理业务管理办法》的规定,集合资产管理计划合格投资者的标准如下: 1、个人或者家庭金融资产合计不低于100万元人民币; 2、公司、企业等机构净资产不低于1000万元人民币。 依法设立并受监管的各类集合投资产品视为单一合格投资者。 如果确认您或您所代表的机构是一名“合格投资者”,并将遵守适用的有关法规请点击“接受”键以继续浏览本公司网站。如您不同意任何有关条款,请直接关闭本网站。 “本网站”指由仁桥(北京)资产管理有限公司(以下简称“本公司”)所有并及其网站内包含的所有信息及材料。本网站所发布的信息、观点和数据有可能因所基于的信息发布日之后的情势或其他因素的变更而不再准确或失效,本公司不承诺及时更新不准确或过时的信息、观点以及数据。 本网站介绍的信息、观点和数据仅供一般性参考,不应被视为购买或销售任何金融产品的某种要约,亦非对任何交易的正式确认。投资有风险,投资产品的过往业绩并不预示其未来表现,本公司不对产品财产的收益状况做出任何承诺或担保,投资者不应依赖本网站所提供的数据做出投资决策,在做出投资决策前应认真阅读相关产品合同及风险揭示等宣传推介文件,并自行承担投资风险。
客户服务
010-66026320
CS@renbridgefund.com