仁桥月度观点 | 等待的意义

2022-04-07

仁桥月度观点 | 等待的意义
3月市场开启了暴跌模式,恐慌情绪显现,其中上证50下跌5.9%;沪深300下跌7.8%;中证500下跌7.7%;创业板下跌7.7%;香港市场同样无法幸免,恒生中国企业指数一度跌到了2008年的低点,市场恐慌程度可见一斑。暴跌的触发点主要有两个,一是受国内疫情的影响,3月以来,Omicron在深圳、上海等一线城市出现了快速蔓延的势头;二是担心外资的大规模撤离,极少量资金的流出引发了市场的恐慌,很多“鬼故事”也开始甚嚣尘上。坦率地讲,这两个因素直到今天也还算不上完美的解决,但每一次恐慌的背后都意味着机会,当前阶段,更多的只是波动风险,而非损失风险。耐心等待阴霾的散去。

关于国内疫情的防控,基本已成为一道无解的难题,我身边很多朋友都持有着针锋相对的观点。病毒的毒性和危害下降了,但传染性大幅提高了,这意味着防控的成本和难度显著上升,这是基本的事实。“如果最终防不住,那拖下去的意义何在?”很多人会问这样的问题。“拖下去”也许会等来病毒毒性的进一步减弱或消失,我们期待有奇迹;当然,更大的可能是等不到这些,如果等不到“幸运之神的降临”,“拖下去”的意义又是什么呢?我认为最大的意义在于赢得充分准备的时间。

在这段时间里,我们要做好全方位的准备。加快老年人疫苗的接种以及加快国产新冠药物的研发,这两者都在有序的推进,近期很多地方都是在用补贴的方式鼓励老人尽快接种疫苗,效果肯定是好的,疫苗的普及和药物的研发是最简单最直接的准备工作,除此之外,还有两件工作我认为同样重要,需要引起重视。一是各级医院的看病就医流程和管控需要更加的科学化、精细化。悲观假设下,方舱模式大概率是经受不了终局的压力测试的,各级医院很可能还是主战场,如何在救治新冠病人的同时保障其他医疗活动的正常开展,不产生次级伤害,这是医疗资源正常运转的关键,这一点,我们的医院可能还需要准备。二是做好舆论的宣传和引导。要让国人对病毒有更科学的认知,不能谈虎色变,包括Omicron的种种特点,重症率,一般发病特征,持续时间,有无后遗症等等。其实,无论是近期疫情的点状爆发,还是大家各种方式的争论,客观上也是被迫让国人对病毒有了更完整的认知,是个脱敏的过程,当然,最终还要依靠权威部门的科学宣传和引导。当我们做好了上述的种种准备,届时无论采取何种的防控方式,我想主动权都是掌握在自己手里的,最终一定可以实现“社会成本的最小化”以及“国民福祉的最大化”。

一位历史学家曾说过,所谓大流行疾病的结束,并不是由疾病本身决定的,而是由它所影响的人口决定的,当个人不再害怕一种疾病,疾病也不再支配人们的生活时,这便意味着疾病在社会意义层面的结束。我们期待着这一天的早日到来。

最后,回到股票层面,关于上面谈的外资撤离的风险,其实在众多影响股市运行的“鬼故事”里,有“巨大抛压”是最经不起推敲,也最不需要重视的一个。因为决定股票未来回报的永远是股票自身的基本面和估值,与投资人是谁毫无关系。历史上,A股市场曾多次面临“至暗时刻”,每一次都是借用不同的形式,让投资人对未来产生巨大的担忧和迷茫,但每次过后,市场都展示出了强大的修复能力和勃勃生机,我们的市场是有生命力的,这次也一定不会例外。

总之,仁桥资产仍会以“绝对收益”为唯一目标,坚守“谨慎勤勉、与时为伴”的投资信条,注重“安全边际”,勇于逆向思维、独立判断,力争创造更稳定更优异的投资业绩,最后衷心感谢各位持有人对仁桥资产的信任!

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